美联储加息预期增强 沪胶继续下行

上周，沪胶继续下行，主要是受美联储加息预期加强的影响，使得大宗商品特别金属、工业品承压明显。随着主产区天气的好转，雨水开端增加，干旱的担忧心情缓解，市场关于后期供给增加的预期加强，以及下游轮胎厂开工率持续小幅下滑使得市场关于后期消费增速放缓的预期加强，供需的天枰开端倾斜，天胶承压下行。

国内现货价钱受期价的拖累，继续呈现大幅下挫，现货价钱表现更为脆弱，市场抛盘明显，贸易商出货变得积极，而下游工厂的采购仍然是按需采购，使得市场成交显得油腻。国内产区持续小雨天气，旱情得到缓解，有利于割胶，国内原料特别云南产区胶水价钱呈现明显下行。港口美金胶价钱也开端呈现明显回调，从远期报价来看，远期价钱走弱，反响市场关于后市不看好。泰国南部降水量开端增加，预期原料产量上升，供给迟缓释放可期，泰国原料价钱也表现为持续下挫的态势。

替代品方面：上周天胶与合成胶的价差较前一周维持相当的程度，但价差仍然处于偏低的位置，合成胶价钱的坚硬仍然对天胶价钱有支撑。且后期持续到6月份丁二烯的检修较多，价钱仍然能够维持强势。另外，后期仍然要重点关注原油的走势。

国内买卖所总库存截止上周末317467吨（+3698），库存继续增加，且创了近几年来的高位；期货仓单量293950吨（+2710），仓单照旧维持增长态势。截至到15号，1605合约交割量为12.5万吨，成交量创今年来的新高，主要跟前期增加交割品牌有一定关系，9月合约上仍然还有较大的仓单压力。青岛保税区库存截至5月中旬库存较上月底继续减少4.9%，降幅有所增大，库存降落为23.02万吨，保税区库存继续呈现降落，显现短期国内消费有所增加，后期将看该降幅能否能够持续。但同比的状况来看，今年库存仍然高于去年同期程度，且总体库存的高位仍然是压制当前天胶价钱的要素。

下游轮胎开工率方面，截止5月20日，全钢胎企业开工率69.27%（-0.07%），半钢胎企业开工率73.24%（-0.43%），上周开工率继续下滑，降幅较前一周有所减缓，但持续几周的下滑，或可阐明顶峰根本过去。从终端的出口及销售数据的印证来看，后期开工率难有上升空间。从历年的时节性要素来看，后期开工率还会维持，然后才开端迟缓下滑。

综合供需来看，国内由于雨水的到来，前期的天气偏干形成的原料供给缺乏的场面得到缓解，国内云南产区的原料价钱也开端呈现明显下跌，短期的支撑曾经不存在。泰国的旱情也得到缓解，后期供给逐步增加的概率较大。中线来看，由于轮胎消费顶峰的到来以及轮胎双方初裁结果的渐行渐近，下游消费增速将会放缓，而随着开割旺季的降临，天气不呈现问题的状况下，供给将逐步宽裕，因而，天胶中线供需将逐渐转向宽松。倡议投资者坚持空头思绪。

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